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UZIN UTZ AG (FRA:DE000755) Original-Research: Uzin Utz AG (von Montega AG): Kaufen

Transparenzrichtlinie : geregelte Berichte

06/04/2018 15:46

06/12/2018 11:46
15/11/2018 13:01
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12/05/2017 11:46
12/04/2017 16:31

Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG

Unternehmen: Uzin Utz AG
ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.04.2018
Kursziel: 64,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Solides Umsatzwachstum von Kostensteigerungen konterkariert – Einstiegschance nach jüngstem Kursrückgang

Uzin Utz hat heute im Rahmen der Einladung zur Hauptversammlung den Jahresabschluss 2017 veröffentlicht und qualitative Ziele für 2018 bekanntgegeben.

[Tabelle]

Umsatzanstieg in allen Regionen: Der Umsatz stieg um 8,4% auf 295,8 Mio. Euro (MONe: 296,1 Mio. Euro), wobei das Wachstum sowohl durch höhere Mengen (+8,4%) als auch gestiegene Preise (+0,7%) getrieben wurde, während der Währungseinfluss (-0,7%) moderat ausfiel. Dabei lagen alle Regionen über Vorjahresniveau. Für Q4 impliziert dies einen Anstieg um 9,8%, womit sich die Wachstumsdynamik gegenüber Q2 (+5,6%) und Q3 (+6,6%) wieder deutlich verbesserte.

Das EBIT i.H.v. 25,1 Mio. Euro lag jedoch insbesondere aufgrund höherer Rohstoffkosten, die nicht im vollen Umfang durch Preiserhöhungen weitergegeben werden konnten, leicht unter Vorjahr (25,8 Mio. Euro) und verfehlte damit unsere Prognose von 29,1 Mio. Euro.

Dividendenvorschlag auf Vorjahresniveau: Als Folge des stagnierenden Ergebnisses wird der Vorstand der Hauptversammlung eine unveränderte Dividende i.H.v. 1,30 Euro (MONe: 1,45 Euro) pro Aktie vorschlagen.

Lediglich qualitative Ziele für 2018: Für das laufende Geschäftsjahr erwartet Uzin Utz einen „solide steigenden“ Umsatz sowie ein „moderates Wachstum“ beim Vorsteuerergebnis. An dem Ziel, den Konzernumsatz bis 2019 auf ca. 400 Mio. Euro zu steigern, hielt das Unternehmen fest, was u.E. auch anorganisches Wachstum impliziert.

Modellannahmen überarbeitet: Vor dem Hintergrund der unter unseren Erwartungen liegenden Ergebnisse sind wir nun auch für die folgenden Jahre etwas vorsichtiger und gehen nun von einer höheren Materialkostenquote (im Schnitt +70BP) aus.

Fazit: Trotz der guten Wachstumsdynamik auf Erlösebene fiel die Ergebnisentwicklung enttäuschend aus. Dennoch sehen wir die Equity Story als intakt an, da u.E. die gestiegenen Rohstoffpreise nach und nach weitergeben werden können und sich die Ergebnissituation in den kommenden Jahren wieder aufhellen sollte. Vor dem Hintergrund des deutlichen Kursrückgangs, den wir fundamental für nicht gerechtfertigt halten, stufen wir die Aktie trotz eines leicht reduzierten Kursziels von 64,00 Euro (zuvor: 65,00 Euro) von Halten auf Kaufen herauf.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16301.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.