finanzwire.de

Search

VALNEVA (EPA:VLA) Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen

Transparenzrichtlinie : geregelte Berichte

06/08/2018 11:02

13/11/2018 17:32
05/10/2018 15:01
06/08/2018 11:02
22/05/2018 15:51
28/03/2018 15:26
20/03/2018 11:56
15/03/2018 11:11
08/03/2018 13:01
24/11/2017 16:36
14/09/2017 16:06

Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE

Unternehmen: Valneva SE
ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: H1 Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.08.2018
Kursziel: €5,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 6,00 auf EUR 5,80.

Zusammenfassung:
Am 2. August veröffentlichte Valneva die H1/18-Ergebnisse und hielt eine Telefonkonferenz ab. Das Unternehmen meldete gute Zahlen, die allerdings vor allem aufgrund negativer Währungseinflüsse leicht unter unseren Schätzungen lagen. Der Konzernumsatz erhöhte sich in H1/18 um 9,4% (+16.4% zu konstanten Wechselkursen) und belief sich auf €59,0 Mio. (FBe: €59,7 Mio.; H1/17: €53,9 Mio.). Die Produktumsätze stiegen um 11,4% (+18,6% bei konstanten Wechselkursen) auf €53,5 Mio. (FBe: €53,7 Mio.; H1/17: €48,1 Mio.). Das Unternehmen erzielte ein EBITDA von €5,8 Mio., das unter unserer Schätzung von €7,2 Mio. (H1/17: €7,6 Mio.) lag. Dies ist hauptsächlich auf das Timing der F&E-Aufwendungen und die typische Quartalsvolatilität zurückzuführen. Das Management hat den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr bestätigt, aber nach der Telefonkonferenz haben wir unsere Kostenprognosen für 2018 und die Folgejahre nach oben korrigiert. Für das Jahr 2018 liegt unsere EBITDA-Prognose mit €5,2 Mio. (bisher: €7,6 Mio.) nunmehr näher am unteren Ende der Management-Guidance-Spanne von €5 bis 10 Mio. Anpassungen unserer Kostenprognosen spiegeln höhere Marketingausgaben in Verbindung mit verstärkten Kommerzialisierungsbemühungen in den USA wider. Wir unterstellen auch höhere F&E-Kosten in Betracht, um die hohe Wahrscheinlichkeit zu berücksichtigen, dass das Unternehmen in den Jahren 2019 und 2020 Phase-II-Studien sowohl bei Lyme-Borreliose als auch bei Chikungunya durchführen wird. Nach diesen Anpassungen sehen wir nun den fairen Wert der Valneva-Aktie bei €5,80 (zuvor: €6,00). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 6.00 to EUR 5.80.

Abstract:
On 2 August Valneva published H1/18 results and held a conference call. The company reported a good set of results, which were slightly below our estimates largely due to negative currency impact. Total group revenues increased y/y by 9.4% (+16.4% at CER or constant exchange rates) in H1/18 and amounted to €59.0m (FBe: €59.7m; H1/17: €53.9m). Product revenues increased by 11.4% (+18.6% at CER) to €53.5m (FBe: €53.7m; H1/17: €48.1m). EBITDA came in at €5.8m, lower than our estimate of €7.2m (H1/17: €7.6m), chiefly due to timing of R&D expenses and typical quarterly volatility. Management confirmed operating guidance for 2018 but following the conference call, we have adjusted our cost forecasts upward for 2018 and subsequent years. For 2018 our EBITDA forecast at €5.2m (previously: €7.6m) is now closer to the lower end of the guidance range of €5-10m. Adjustments to our cost forecasts reflect higher marketing expenditure in connection with increasing commercialisation efforts in the US. We also pencil in higher R&D costs to reflect the likelihood that the company will be running phase II trials in both Lyme disease and Chikungunya in 2019 and 2020. Following these adjustments, we now see fair value for the Valneva share at €5.80 (previously: €6.00). We maintain our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16755.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.