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VITA 34 AG (FRA:V3V) Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG): Kaufen

Transparenzrichtlinie : geregelte Berichte

29/08/2019 16:52

03/06/2020 11:36
18/05/2020 14:36
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07/05/2019 11:26

Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.08.2019
Kursziel: 17,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Ergebnisdynamik setzt sich in Q2 fort – Jahresziele bestätigt

Vita 34 hat heute den H1-Bericht veröffentlicht und die Jahresziele bestätigt.

[Tabelle]

Umsatz erwartungsgemäß leicht rückläufig: Vita 34 erreichte in Q2 Erlöse i.H.v. 5,0 Mio. Euro (-2,3% yoy, MONe: 5,0 Mio. Euro), die wie erwartet aufgrund des Vertriebspartnerwechsels in Südost-Europa noch leicht rückläufig waren. Deutlich besser entwickelte sich die Kernregion DACH, die laut Unternehmen durch gezielte Marketingmaßnahmen in Form von u.a. Out-of-Home-Werbung in einigen Ballungszentren erneut gewachsen ist. Aufgrund der weitgehenden Unabhängigkeit von konjunkturellen Zyklen rechnen wir auch in den nächsten Monaten mit einer erfreulichen Entwicklung in der DACH-Region sowie mittelfristig auch mit der Rückkehr auf den Wachstumspfad im Ausland.

Ergebnisverbesserung u.a. durch Effizienzmaßnahmen: Ergebnisseitig entwickelte sich Vita 34 leicht besser als von uns antizipiert. Das EBITDA stieg in Q2 um 61,2% auf 1,5 Mio. Euro (MONe: 1,4 Mio. Euro). Zurückzuführen ist dies auf die in den Vorquartalen eingeleiteten Effizienzmaßnahmen durch die Umstrukturierung der Vertriebsgesellschaften in Skandinavien sowie die erhöhte Kostendisziplin bei den Verwaltungskosten (H1: -7,2% yoy) sowie Marketing- und Vertriebsaufwendungen (H1: -8,7% yoy). In Folge eines verbesserten Finanzergebnisses stieg das Periodenergebnis in Q2 sogar um 148,4% auf 0,6 Mio. Euro. Auch der operative Cashflow entwickelte sich weiter dynamisch (H1: +44,4% yoy auf 2,4 Mio. Euro), sodass sich die liquiden Mittel auf 7,3 Mio. Euro erhöhten.

Ausblick: Der Vorstand bestätigte wie erwartet die Jahresziele (Umsatz von 21,0 bis 23,0 Mio. Euro; EBITDA zw. 5,0 und 5,6 Mio. Euro). Die sich kontinuierlich verbessernde Profitabilität ermöglicht es Vita 34, zunehmend auch verstärkt in die Umsetzung weitreichender strategischer Ziele zu investieren. Wir gehen davon aus, dass in H2 leicht höhere F&E-Aufwendungen anfallen, da wir mit Investitionen in die Entwicklung neuer Produkte im Bereich der Kryokonservierung von Immunzellen aus peripherem Blut rechnen. Das starke Margenniveau aus Q2 bzw. H1 kann daher u.E. zumindest kurzfristig nicht gehalten werden. Aufgrund der etwas langsameren Erholung der Auslandsmärkte haben wir unsere mittelfristigen Prognosen leicht angepasst.

Fazit: Vita 34 hat erwartungsgemäß gute Q2-Zahlen veröffentlicht und die Jahresziele bestätigt. Nach dem u.E. ungerechtfertigten Kursrückgang der letzten Wochen sehen wir das Bewertungsniveau mit einem EV/EBITDA 2020e von 7,8x für ein konjunkturresistentes Geschäftsmodell mit starker Ergebnisdynamik als attraktiv an. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel von 17,50 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/18851.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.